Blackstone offre 3,5 milliards de dollars pour racheter le propriétaire d’immeubles locatifs Tricon Residential

Blackstone Inc., l’un des plus grands investisseurs immobiliers au monde, se lance sur le marché des appartements à Toronto en offrant 3,5 milliards de dollars américains pour acquérir le propriétaire d’immeubles locatifs Tricon Residential Inc.

Vendredi, Blackstone BX-N, basée à New York, a annoncé une offre publique d’achat amicale sur Tricon TCN-T, qui possède 2,5 milliards de dollars américains d’immeubles d’appartements en cours de développement à Toronto et prévoit dépenser 1 milliard de dollars américains pour des maisons unifamiliales dans le Ceinture solaire américaine.

Fondée en 1988, Tricon est l’un des plus grands propriétaires d’appartements locatifs de Toronto et prévoit construire six développements au centre-ville sur des voies de transport en commun au cours des trois à cinq prochaines années. La société détient également 37 000 maisons unifamiliales dans des villes comme Atlanta, Charlotte, Caroline du Nord, Dallas, Tampa et Phoenix.

Tricon a dû faire face à des difficultés pour réunir les fonds nécessaires au développement de nouvelles propriétés, ainsi qu’à la pression d’un investisseur activiste pour améliorer ses performances financières. Blackstone, qui a récemment levé un fonds immobilier de 30,4 milliards de dollars américains, a déclaré que si son offre publique d’achat était couronnée de succès, Tricon accélérerait la construction d’immeubles d’appartements à Toronto.

« Nous sommes ravis que notre capital propulse les efforts de Tricon pour accroître l’offre de logements indispensable aux États-Unis et à Toronto », a déclaré Nadeem Meghji, codirecteur mondial de l’immobilier Blackstone, dans un communiqué de presse. Ces dernières années, Blackstone a réalisé une série d’investissements dans des propriétés locatives aux États-Unis, partant du principe que la demande de logements dépasse l’offre.

« Blackstone partage nos valeurs et notre engagement inébranlable envers la satisfaction des résidents, et nous sommes impatients de bénéficier de leur expertise et de leur capital alors que nous nous associons à la construction de communautés prospères », a déclaré Gary Berman, président-directeur général de Tricon, dans un communiqué de presse.

Blackstone possède déjà environ 14 milliards de dollars de biens immobiliers au Canada, axés sur des centres logistiques tels que des entrepôts qui servent les détaillants en ligne. Le gestionnaire de fonds, qui a ouvert un bureau à Toronto cette année, investit également dans les centres de données, en prévision d’une demande croissante à mesure que les entreprises intègrent l’intelligence artificielle dans leurs opérations.

À Toronto, la construction de nouveaux immeubles locatifs a chuté de 54 pour cent au cours des neuf premiers mois de 2023 par rapport à la même période en 2021, selon un rapport du service de données immobilières Urbanation. Les taux d’inoccupation des logements locatifs dans la ville sont proches de leurs plus bas historiques, à environ 3 pour cent.

« Au départ, comme une reprise après la pandémie, les loyers atteignent désormais de nouveaux sommets grâce à des taux d’intérêt qui atteignent leur plus haut niveau en 22 ans, une population qui augmente à un rythme record, un chômage proche d’un niveau record et une offre rare », a déclaré Shaun. Hildebrand, président d’Urbanisation.

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Blackstone offre 15,17 $ par action pour Tricon, une société basée à Toronto, soit une prime de 30 pour cent par rapport au cours de clôture de l’action jeudi, avant l’annonce de l’offre. Blackstone détient actuellement environ 11 % des actions de Tricon sur une base entièrement diluée, après avoir investi 300 millions de dollars américains dans des actions privilégiées convertibles en 2020.

L’un des principaux actionnaires de Tricon, Land & Buildings Investment Management LLC, a annoncé l’année dernière une campagne militante visant à augmenter le cours de l’action de la société, qui était inférieur à 10 dollars. Le gestionnaire de fonds, fondé par l’analyste immobilier Jonathan Litt, a déjà réussi à faire pression en faveur du changement à la Compagnie de la Baie d’Hudson.

En octobre, Land and Buildings a déclaré dans une présentation que les mauvaises performances de Tricon par rapport à d’autres sociétés immobilières reflétaient « une mauvaise gestion du bilan, des frais généraux excessifs, une gestion des revenus sous-performante » et une rémunération excessive des dirigeants. En 2022, la rémunération de M. Berman s’élevait à 19,8 millions de dollars américains.

Vendredi, Land and Buildings s’est prononcé en faveur de l’offre de Blackstone. Dans un communiqué, le gestionnaire du fonds a déclaré : « Conformément à notre présentation publique faite en octobre 2023, qui mettait en évidence un potentiel de hausse estimé à 65 %, nous pensons qu’il s’agit du bon résultat pour tous les actionnaires. »

Le conseil d’administration de Tricon soutient également l’offre de Blackstone. Peter Sacks, président du comité spécial qui a examiné l’offre et administrateur principal de Tricon, a déclaré dans un communiqué de presse que la société immobilière avait mené un processus de vente et « a conclu que la transaction avec Blackstone était dans le meilleur intérêt de Tricon et de ses actionnaires ».

L’offre de Blackstone pour Tricon inclut le droit d’égaler toute offre supérieure d’une société rivale. Si le conseil d’administration de Tricon accepte une offre plus riche avant le 3 mars, la société paiera à Blackstone des frais de résiliation de 61,3 millions de dollars, soit moins de 2 pour cent de la valeur de la transaction.

Les frais de résiliation doublent pour atteindre 122,8 millions de dollars si Tricon choisit un autre prétendant après le 3 mars, un niveau conforme aux frais observés lors d’autres acquisitions importantes. Si Blackstone met fin à la prise de contrôle, elle versera à Tricon des frais de rupture inversée de 526 millions de dollars américains.

Vendredi, le cours de l’action Tricon a clôturé en hausse de 27 pour cent à 14,83 $ à la Bourse de Toronto, légèrement en dessous de l’offre de Blackstone.

Blackstone est l’un des plus grands gestionnaires d’actifs au monde, supervisant environ 1 000 milliards de dollars américains pour ses clients, dont 332 milliards de dollars américains de biens immobiliers. En 2021, Blackstone a acquis Home Partners of America, un propriétaire de maisons unifamiliales qui propose des contrats de location avec option d’achat, dans le cadre d’une transaction de 6 milliards de dollars américains.

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