Chez Gildan Activewear, une raison valant un milliard de dollars pour laquelle les actionnaires veulent le retour du PDG

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Glenn Chamandy, ancien PDG de Gildan Activewear Inc., répond aux questions lors d’une conférence de presse à Montréal, le 5 février 2015.Paul Chiasson/La Presse Canadienne

L’ancien directeur général de Gildan Activewear GIL-T, Glenn Chamandy, a vendu ou donné environ 1 milliard de dollars d’actions de Gildan au cours des 25 dernières années, selon une analyse du Globe and Mail des documents de l’entreprise et de ses dossiers commerciaux.

M. Chamandy – que plusieurs actionnaires souhaitent réembaucher après le licenciement du conseil d’administration de l’entreprise en décembre – a gagné plus de 650 millions de dollars grâce à la vente d’actions de Gildan et à l’exercice d’options dans l’entreprise qu’il a cofondée. De plus, il a donné huit millions d’actions de Gildan à une fondation familiale en 2015 et à une fiducie au profit de ses héritiers – des actions qui valaient alors 330 millions de dollars.

Le produit de la vente représente le fruit de la performance à long terme de Gildan : le titre a augmenté de près de 8 000 pour cent depuis son premier appel public à l’épargne en 1998. Et ce rendement pour les actionnaires explique en partie pourquoi un groupe d’investisseurs institutionnels fait pression pour que la majeure partie du conseil d’administration de Gildan soit retirée et que M. Chamandy réintègre l’entreprise.

« J’ai la chance d’avoir amassé des actifs importants au cours de ma carrière, résultant principalement de la création de valeur grâce au formidable succès de Gildan – une création de valeur qui a également profité à un large éventail de parties prenantes et qui m’a permis d’établir un important fondation caritative », a déclaré M. Chamandy dans une réponse par courrier électronique aux questions.

« Mon patrimoine personnel et familial et mon portefeuille de placements sont suffisamment importants pour nécessiter une équipe de gestionnaires à temps plein », a-t-il déclaré. « Ce groupe supervise et gère tous les aspects de mes avoirs avec le soutien et les conseils d’experts juridiques et fiscaux estimés. »

La société n’a pas répondu aux demandes de commentaires.

Gildan a licencié M. Chamandy en décembre, invoquant un désaccord entre le conseil d’administration et le PDG de l’époque en matière de succession. Plus tard, l’entreprise a déclaré que le conseil d’administration avait perdu confiance en M. Chamandy au fil du temps et qu’il était devenu clair qu’il n’avait « aucune vision » pour son avenir.

La guerre des mots s’est intensifiée, M. Chamandy fustigeant le jugement du conseil d’administration et la société publiant une série de déclarations révélant ce qu’elle prétend être des détails qui le disqualifient de diriger l’entreprise. M. Chamandy a qualifié les déclarations de Gildan de « diffamatoires ».

Entre-temps, Browning West, une société d’investissement de Los Angeles à tendance activiste, a accumulé 5 pour cent des actions de Gildan et a demandé à Gildan de convoquer une assemblée des actionnaires pour examiner la proposition de Browning West concernant les nouveaux membres du conseil d’administration. Au moins une demi-douzaine d’autres actionnaires institutionnels, qui détiennent ensemble environ 35 pour cent de la société sur la base des informations légales, soutiennent Browning West et M. Chamandy.

Les chiffres de vente d’actions de M. Chamandy proviennent d’un examen par le Globe de plus de deux douzaines de dossiers de titres de Gildan et de plus de deux décennies de dossiers d’opérations d’initiés dans la base de données maintenue par les organismes de réglementation des valeurs mobilières du Canada.

Ils démontrent que la richesse de M. Chamandy provenait en grande partie d’une participation dans Gildan qui valait environ 13,5 millions de dollars en juin 1998, lorsque la société est entrée en bourse à la Bourse américaine, avec une cotation simultanée à Toronto, à 7 $ US l’action. À l’époque, M. Chamandy était président de l’entreprise, tandis que son frère aîné Greg agissait à titre de PDG.

Au cours de ses 25 années d’existence en tant que société ouverte, la croissance du cours de l’action de Gildan a incité l’entreprise à procéder à quatre fractionnements d’actions en 2001, 2005, 2007 et 2015. À chaque fois, l’action s’est divisée à 2 pour 1, donnant aux actionnaires deux actions pour chacune d’elles qu’ils possédaient. De tels fractionnements d’actions sont effectués par des sociétés qui souhaitent rendre leurs actions plus abordables par action.

Après que M. Chamandy ait vendu des actions lors du PAPE et au cours des premiers mois de la vie de Gildan en tant que société ouverte, il a attendu 10 ans après le début de la vie publique de Gildan avant de revendre ses premiers avoirs. Au cours de l’exercice 2007, une société holding détenant ses actions a vendu pour près de 100 millions de dollars d’actions. En annonçant son intention de vendre, l’entreprise a déclaré aux actionnaires que M. Chamandy demeurait le plus important actionnaire de Gildan.

L’année suivante, sa société de portefeuille a vendu pour 78 millions de dollars d’actions, déduction faite des achats effectués sur le marché libre pendant la crise financière lorsque les actions de Gildan ont chuté.

Fin 2008, M. Chamandy a transféré la majeure partie de ses actions dans des sociétés à numéro, puis dans une entité basée à la Barbade appelée Windermere Bank & Trust Ltd. (M. Chamandy n’a pas répondu à une question sur Windermere et ces transactions spécifiques.)

Windermere a acheté plus de deux millions d’actions de Gildan sur le marché libre en février 2009, puis a vendu un total de 10 millions d’actions au cours des six années suivantes. Les ventes de M. Chamandy au cours de cette période, réalisées en grande partie par Windermere, ont rapporté près de 420 millions de dollars, net des achats sur le marché libre.

M. Chamandy a également bénéficié d’options d’achat d’actions que Gildan lui a octroyées en rémunération de ses fonctions de direction.

Dans les premières années de l’entreprise, les attributions d’options étaient modestes, se chiffrant en dizaines de milliers. À mesure que Gildan grandissait, les récompenses augmentaient également. Au cours de l’exercice 2010, alors que les actions de Gildan étaient toujours en baisse à cause de la crise financière, la société a offert à trois dirigeants des programmes de rémunération spéciaux dans le but, dit-elle, de les retenir. M. Chamandy a reçu 409 711 options d’achat d’actions cette année-là.

De l’exercice 2012 à l’exercice 2017, les attributions de Gildan à M. Chamandy ont totalisé près de 100 000 options ou plus, avec des valeurs estimées en millions de dollars chaque année.

Le Globe estime que M. Chamandy a réalisé un profit d’environ 60 millions de dollars en exerçant les options et en vendant pour plus de 100 millions de dollars d’actions de Gildan. (Le Globe a converti les ventes libellées en dollars américains en dollars canadiens aux taux de change actuels.)

Au cours de l’exercice 2015, M. Chamandy a transféré trois millions d’actions à une fondation familiale créée à des fins philanthropiques, selon les informations communiquées par l’entreprise. Il a également transféré cinq millions d’actions à une fiducie indépendante au profit de sa famille.

À l’époque, les actions de la fondation valaient environ 125 millions de dollars, et celles de la fiducie familiale, un peu plus de 200 millions de dollars. M. Chamandy n’a pas répondu à une question sur le nombre d’actions restant dans les deux véhicules.

Au moment du congédiement de M. Chamandy, ses avoirs comprenaient 1 031 452 options d’achat d’actions non exercées et 201 397 actions ordinaires. Une fois qu’il a cessé d’être un initié de Gildan, ses obligations de déclaration de transactions ont cessé et les ventes ultérieures sont inconnues.

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