La Banque du Japon exclut une hausse rapide des taux et signale la fin des achats d’actifs risqués

Ouvrez cette photo dans la galerie :

Un drapeau flotte au siège de la Banque du Japon, à Tokyo, le 23 janvier.KAZUHIRO NOGI/Getty Images

La Banque du Japon mettra probablement fin à ses achats d’actifs risqués mais évitera de relever rapidement les taux d’intérêt lorsqu’elle réduira son soutien monétaire, a déclaré le vice-gouverneur Shinichi Uchida, suggérant ainsi que la fin de ses mesures de relance massives était proche.

Les prix du secteur des services augmentent à mesure que de plus en plus d’entreprises augmentent les salaires et répercutent la hausse des coûts de main-d’œuvre, a déclaré Uchida, exprimant sa conviction croissante que les conditions d’une suppression progressive des mesures de relance étaient en train de se mettre en place.

« Si l’atteinte durable et stable de notre objectif d’inflation de 2% est en vue, l’assouplissement monétaire à grande échelle aura rempli son rôle et nous étudierons s’il doit être révisé », a déclaré Uchida dans un discours très suivi à Nara. , ouest du Japon, jeudi.

Mettre fin aux taux d’intérêt négatifs, une décision que les marchés s’attendent à avoir en mars ou en avril, équivaudrait à relever les taux d’intérêt à court terme de 0,1 point de pourcentage, a-t-il déclaré.

« Même si la BoJ mettait fin à notre politique de taux d’intérêt négatifs, il est difficile d’imaginer une voie dans laquelle elle continuerait à augmenter rapidement les taux d’intérêt », a déclaré Uchida.

Les remarques d’Uchida, qui ont été étroitement surveillées par les marchés en raison de son historique d’abandon d’indices politiques clés, augmentent les chances que la BoJ sorte bientôt les taux d’intérêt à court terme du territoire négatif et révise d’autres parties du cadre de relance.

Uchida est considéré par les marchés comme l’un des membres du conseil d’administration les plus prudents quant à une sortie anticipée. En juillet de l’année dernière, il a déclaré que la fin des taux négatifs ne serait appropriée que lorsque l’inflation induite par la demande deviendrait trop forte.

Toutefois, ses commentaires de jeudi témoignent d’une pensée de plus en plus belliciste au sein du conseil d’administration de la BoJ, composé de neuf membres.

Néanmoins, le yen et le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans ont chuté, tandis que la moyenne des actions du Nikkei a augmenté après le discours, les investisseurs réagissant à ses remarques excluant la possibilité d’une hausse rapide des taux.

« Il semble que la BoJ prépare le terrain pour mettre fin aux taux négatifs afin de minimiser tout choc de marché lorsqu’il bouge réellement », a déclaré Toru Suehiro, économiste en chef chez Daiwa Securities.

« La fin des taux négatifs est devenue une évidence », a-t-il déclaré, prédisant qu’avril serait le moment le plus probable pour une sortie.

Dans le cadre de son programme de relance, la BoJ fixe les taux d’intérêt à court terme à –0,1 pour cent et le rendement des obligations d’État à 10 ans à environ 0 pour cent. Elle achète également des obligations d’État et des actifs risqués pour injecter de l’argent dans l’économie.

Alors que les marchés intègrent la possibilité d’une fin à court terme des taux négatifs, les investisseurs tournent leur attention vers le rythme des hausses ultérieures des taux d’intérêt et vers l’ordre dans lequel la BoJ pourrait supprimer d’autres aspects de son cadre de relance.

Uchida a déclaré qu’il serait « naturel » que la BoJ mette fin à ses achats d’actifs risqués tels que les fonds négociés en bourse (ETF) et les fonds fiduciaires investissant dans l’immobilier, une fois qu’elle estimera qu’une inflation durable de 2% est en vue.

Il a également déclaré que la BoJ ne réduirait pas fortement le montant de ses achats d’obligations d’État et ne veillerait pas à ce que les taux d’intérêt à long terme ne grimpent pas brusquement après avoir mis fin à son contrôle des rendements obligataires.

« Si la BoJ révise le cadre, elle aura davantage tendance à laisser les forces du marché déterminer les taux d’intérêt », a déclaré Uchida. « Ce faisant, il prendra toutefois des mesures prudentes afin de ne pas créer de discontinuité avant et après la révision. »

Une fois que la BoJ aura jugé que les conditions d’un changement de politique ont été remplies, elle examinera de manière exhaustive chaque outil et décidera de la meilleure manière de remanier le plan de relance, a déclaré Uchida.

« L’évolution future des taux d’intérêt dépendra de l’évolution de l’économie et des prix », a-t-il déclaré jeudi lors d’une conférence de presse, lorsqu’on lui a demandé si la BoJ renoncerait à relever ses taux pendant un certain temps après avoir mis fin aux taux négatifs.

Banquier central de carrière, Uchida a été profondément impliqué dans l’élaboration de nombreux éléments du programme de relance massif de la BoJ, notamment les taux d’intérêt négatifs et le contrôle de la courbe des rendements (YCC). Ses opinions sont donc considérées comme essentielles au calendrier et aux moyens de démanteler le programme.

La BoJ a préparé le terrain pour mettre fin aux taux négatifs d’ici avril et réviser d’autres éléments de son cadre monétaire ultra-souple, mais elle ralentira probablement tout resserrement ultérieur de sa politique en raison des risques persistants, ont déclaré des sources à Reuters.

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée. Les champs obligatoires sont indiqués avec *