Statistique Canada a publié aujourd’hui ses dernières données sur l’inflation. Les prix des produits alimentaires ont augmenté de 5,4 pour cent en octobre sur une base annuelle, en baisse par rapport aux sommets supérieurs à 11 pour cent atteints fin 2021 et début 2022. Non désaisonnalisés, les prix des produits alimentaires ont baissé pendant trois mois consécutifs.Graham Hughes/La Presse Canadienne
Le taux d’inflation au Canada a nettement ralenti en octobre, renforçant l’opinion de Bay Street selon laquelle la Banque du Canada a fini d’augmenter les taux d’intérêt et commencera à les réduire l’année prochaine.
L’indice des prix à la consommation a augmenté de 3,1 pour cent en octobre par rapport à l’année précédente, contre 3,8 pour cent en septembre, a annoncé mardi Statistique Canada dans un rapport. Ce résultat correspond aux attentes des analystes et s’explique en grande partie par les prix de l’essence, qui ont chuté de 6,4 pour cent au cours du mois. Corrigé des variations saisonnières, l’IPC a diminué de 0,1 pour cent en octobre par rapport à septembre.
L’inflation recule après que la Banque du Canada a augmenté les taux d’intérêt à un rythme plus rapide depuis des décennies – un changement radical de politique monétaire qui a forcé de nombreux ménages à réduire leurs dépenses et a effectivement paralysé la croissance économique.
Malgré les progrès réalisés dans la maîtrise de l’inflation, certains domaines restent difficiles. Les prix des services ont augmenté à un rythme annuel de 4,6 pour cent en octobre, contre 3,9 pour cent en septembre. En particulier, les coûts supportés par les propriétaires et les locataires exercent une pression à la hausse sur l’IPC, signe de la façon dont la pénurie de logements au Canada est prise en compte dans les chiffres.
Malgré cela, diverses mesures de l’inflation sous-jacente – qui éliminent les mouvements volatils de l’IPC et donnent une meilleure idée des tendances sous-jacentes – s’affaiblissent. Et dans sept provinces (toutes sauf la Nouvelle-Écosse, l’Ontario et le Québec), le taux d’inflation annuel est tombé en dessous de 3 pour cent.
« Dans l’ensemble, les résultats d’aujourd’hui soulignent qu’il n’est pas nécessaire de resserrer davantage la Banque du Canada, surtout que l’économie peine déjà à croître et que l’inflation sous-jacente s’apaise », a déclaré Doug Porter, économiste en chef de la Banque de Montréal, dans une note de recherche. « Cependant, avant même que la Banque puisse commencer sérieusement à envisager une baisse des taux, nous aurons besoin de preuves supplémentaires que l’inflation des services est également en train de se modérer – cela pourrait prendre encore au moins six mois. »
Le rapport de mardi a montré des changements idiosyncratiques – et probablement temporaires – du côté des services de l’économie. C’est en octobre que les modifications annuelles de l’impôt foncier se reflètent dans l’IPC, et ces coûts ont augmenté de 4,9 pour cent sur une base annuelle – la plus forte augmentation depuis 1992. Statistique Canada a noté que « les municipalités avaient besoin de budgets plus importants pour couvrir la hausse des coûts ».
Le prix des voyages organisés a augmenté de 11,3 pour cent en octobre par rapport à l’année précédente, un net renversement par rapport à une baisse de 2,2 pour cent en septembre. « Ce rythme ne sera probablement pas soutenu compte tenu de la crise que ressentent les consommateurs en raison de la hausse des taux d’intérêt et de la hausse du taux de chômage », a écrit Katherine Judge, économiste principale chez CIBC Capital Markets, dans une note client.
Néanmoins, le rapport met en lumière les défis persistants sur le marché du logement, où les coûts augmentent rapidement en raison d’une demande fervente et d’un manque chronique de logements disponibles.
Les loyers ont bondi à un taux annuel de 8,2 pour cent en octobre, contre 7,3 pour cent en septembre. (Il s’agit de la plus forte augmentation depuis que Statistique Canada a modifié sa méthodologie de suivi des loyers au début de 2019.) La Nouvelle-Écosse a connu la plus forte augmentation des loyers, à 14,6 pour cent, suivie de l’Alberta à 9,9 pour cent.
Les paiements d’intérêts hypothécaires ont augmenté de 30,5 pour cent en octobre, d’une année sur l’autre, à un rythme similaire au rythme de septembre. De nombreux propriétaires ont vu la partie intérêts de leurs versements hypothécaires augmenter considérablement au cours du dernier an et demi, en raison de la campagne de hausse des taux de la Banque du Canada, tandis que d’autres seront confrontés à des versements plus élevés au moment du renouvellement.
Hors coûts du logement, l’IPC a augmenté de 1,9 pour cent par an en octobre – signe que l’inflation supérieure à l’objectif est en grande partie le résultat des déséquilibres du secteur du logement.
Le gouvernement fédéral s’apprête à annoncer de nouveaux financements visant à accroître l’offre de logements dans la déclaration économique d’automne de mardi, même si les mesures visant à stimuler la construction ne contribueront probablement pas à rendre les logements abordables à court terme.
Les consommateurs constatent des progrès dans les rayons des supermarchés. Les prix des produits alimentaires ont augmenté de 5,4 pour cent en octobre sur une base annuelle, en baisse par rapport aux sommets supérieurs à 11 pour cent atteints fin 2021 et début 2022. Non désaisonnalisés, les prix des produits alimentaires ont baissé pendant trois mois consécutifs.
La Banque du Canada prévoit que l’inflation se maintiendra autour de 3,5 pour cent jusqu’au milieu de 2024, avant de revenir à son objectif de 2 pour cent d’ici le milieu de 2025. Les responsables de la Banque du Canada étaient divisés sur l’opportunité de relever les taux d’intérêt en octobre, mais ont finalement maintenu le taux directeur à 5 pour cent. Le prochain jour de décision de la banque centrale est le 6 décembre.
Alors que la Banque du Canada a maintenu un ton belliciste dans ses communications, les économistes et les commerçants du secteur privé ont commencé à spéculer sur le moment où la banque centrale commencerait à réduire les taux d’intérêt. Les swaps de taux d’intérêt, qui reflètent les attentes du marché en matière de politique monétaire, prévoient une réduction d’un quart de point d’ici juin 2024, suivie de deux autres l’année prochaine.
L’économie est récemment au point mort et le taux de chômage a augmenté de près d’un point de pourcentage par rapport à son plus bas niveau historique. La Banque du Canada a indiqué que l’économie se dirige vers une offre excédentaire, ce qui contribuera à freiner l’inflation dans les mois à venir.
Royce Mendes, chef de la stratégie macro chez Valeurs mobilières Desjardins, a déclaré dans une note de recherche que le rapport sur l’inflation de mardi est « exactement le type de progrès que les responsables des banques centrales attendaient de voir. Si la porte n’était pas déjà fermée à de nouvelles hausses de taux, elle devrait l’être maintenant.»