Les actionnaires du quatrième trimestre approuvent l’offre publique d’achat, ignorant les exhortations d’un actionnaire à rejeter l’opération

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Darrel Heaps, PDG de Q4 Inc., sonne la cloche à la Bourse de Toronto le 25 octobre 2021.Luke et Allie Cleland/Avec l’aimable autorisation du fabricant

À peine deux ans après son introduction en bourse au milieu d’une frénésie de cotations technologiques, les actionnaires de Q4 Inc. QFOR-T ont approuvé le projet de privatisation de l’entreprise d’un quart de milliard de dollars.

Plus de 81 pour cent des votes exprimés lors d’une réunion extraordinaire mercredi étaient en faveur de l’offre de 257 millions de dollars que Sumeru Equity Partners, basée à Silicon Valley, avait initialement faite en novembre dernier pour acheter le fournisseur de logiciels de relations avec les investisseurs. Les actionnaires ont approuvé la transaction malgré l’opposition virulente de Finsight Group Inc., basée à New York, qui détient environ 5,6 pour cent des actions du quatrième trimestre.

Finsight craignait principalement que les investisseurs détenant 34 pour cent des actions du quatrième trimestre, y compris le PDG Darrell Heaps, soient autorisés à céder leurs actions dans le cadre de l’accord avec Sumeru, ce qui signifie qu’ils ne seraient pas obligés de renoncer à leurs actions dans la société.

Cela rendait la transaction « potentiellement lourde de conflits irréconciliables », a déclaré Finsight dans une lettre de décembre 2023 au conseil d’administration du quatrième trimestre, car les actionnaires minoritaires seraient « obligés d’accepter la contrepartie en espèces ».

L’offre de Sumeru équivalait à 6,05 dollars par action, soit une prime de 36 pour cent par rapport à la valeur des actions de la société avant l’annonce de l’offre.

Cependant, cette valorisation représentait également à peine la moitié des 12 $ par action que valait le quatrième trimestre lors de sa première introduction en bourse en octobre 2021. Citant les récentes acquisitions de sociétés comparables – telles que la vente d’EQS Group AG en novembre 2023 au géant de l’investissement logiciel Thoma Bravo pour 434 millions de dollars américains – Finsight a affirmé que le quatrième trimestre valait au moins le double de ce que Sumeru proposait.

En l’absence d’une augmentation de prix aussi spectaculaire, Finsight a déclaré que le quatrième trimestre « devrait rester une entreprise publique autonome ».

Face à la résistance de Finsight, l’accord a reçu les éloges des analystes – Maxim Matushansky et Paul Treiber de RBC Capital Markets ont déclaré que l’offre était « attrayante et apporte de la certitude » – tandis que les sociétés de conseil en vote Institutional Shareholder Services et Glass Lewis ont toutes deux recommandé l’approbation.

Pour pouvoir aboutir, l’opération nécessitait l’approbation d’au moins deux tiers de tous les actionnaires du quatrième trimestre, y compris une majorité d’investisseurs qui ne seraient pas autorisés à refinancer leurs actions. Plus de 70 pour cent des voix exprimées par les actionnaires non mobiles lors de l’assemblée de mercredi étaient en faveur de la transaction.

Après la publication des résultats, Leo Efstathiou, PDG de Finsight, a déclaré par courrier électronique que sa société « félicite Sumeru Equity Partners pour leur acquisition et leur souhaite, ainsi qu’aux employés de Q4 et aux actionnaires roulants, bonne chance dans leur prochain chapitre ».

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