Les chefs d’entreprise de Davos se préparent à des coûts d’emprunt « élevés pour plus longtemps » alors que les PDG luttent contre les taux

Les chefs d’entreprise et les financiers présents à Davos ont déclaré cette semaine qu’ils se préparaient à des coûts d’emprunt « élevés et à long terme », malgré les marchés qui parient sur des baisses de taux d’intérêt à grande échelle cette année.

Jose Minaya, PDG du gestionnaire d’investissement mondial Nuveen, qui gère 1 000 milliards de dollars d’actifs, a déclaré que les marchés « surestimaient probablement » l’ampleur des baisses de taux des banques centrales et que les investisseurs devaient se préparer à un environnement différent.

« Les dix prochaines années connaîtront probablement des rendements inférieurs à ceux des dix années précédentes, vous n’avez pas vu d’inflation depuis près de deux décennies », a-t-il déclaré au Reuters Global Markets Forum.

La Réserve fédérale américaine évalue si l’inflation revient durablement à son objectif de 2 % afin de réduire les taux d’intérêt, après 525 points de base de hausses depuis mars 2022.

Simon Freakley, PDG d’AlixPartners, a déclaré que les dirigeants du monde entier « espèrent le meilleur mais se préparent au pire », alors que les conseils d’administration envisagent un scénario élevé à long terme, tout en espérant que les taux baisseront au moins vers la fin de l’année.

La discussion au sein des conseils d’administration portait sur la nécessité de gérer des frais d’intérêt plus élevés qu’on ne le pensait auparavant et de devoir tenir compte de cela dans le cadre de leurs plans et budgets, a déclaré Freakley.

« Les taux vont mettre du temps à baisser, et c’est en partie parce que les banques centrales internationales ont tardé à les adopter », a déclaré Nicolai Tangen, PDG de Norges Bank Investment Management.

« Vous ne voulez pas revenir à une sorte de situation des années 70 », a déclaré Tangen, qui dirige le plus grand fonds souverain au monde avec 1,5 billion de dollars d’actifs, faisant référence à l’hyperinflation soutenue dans les années 1970.

Les contrats à terme sur taux américains intègrent désormais un taux directeur de fin d’année d’environ 3,88 pour cent, contre la fourchette cible actuelle de 5,25 pour cent à 5,50 pour cent de la Fed, et s’attendent à ce que les réductions de taux commencent en mars.

« Mars est un point de départ très réaliste », a déclaré Jan Hatzius, économiste en chef et responsable de la recherche sur les investissements mondiaux chez Goldman Sachs, qui prévoit cinq réductions américaines pour 2024.

Néanmoins, certains doutent que la banque centrale américaine réduise ses taux d’intérêt aussi rapidement que le prévoient les marchés.

« Mon point de vue personnel est qu’il y a plus de 50 pour cent de chances que la Fed ne réduise pas ses taux cette année », a déclaré Minaya.

Le PDG de Barclays, CS Venkatakrishnan, a déclaré à Davos qu’il envisageait « peut-être une » réduction des taux d’intérêt américains d’ici la fin de l’année.

«Je ne m’attends pas à ce que cela se produise en un rien de temps. Je pense que si vous regardez les questions que nous nous posions il y a un an ou deux, elles sont très différentes de celles que nous nous posons aujourd’hui », a-t-il déclaré lors d’un événement du Wall Street Journal à Davos.

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