Les décideurs de la BCE estiment que les coûts d’emprunt élevés sont encore justifiés pendant « un certain temps », selon les comptes de la réunion

Les décideurs politiques de la Banque centrale européenne réunis le mois dernier semblaient confiants dans le retour de l’inflation à l’objectif, mais ont constaté de nombreux risques qui justifient toujours une politique stable et des coûts d’emprunt élevés, ont montré jeudi les comptes de la réunion politique de décembre.

La BCE a laissé ses taux d’intérêt inchangés lors de la réunion et a clairement indiqué qu’aucune nouvelle hausse n’était prévue. Mais il a également déclaré qu’il était bien trop tôt pour discuter d’un assouplissement politique, même si les marchés pariaient de plus en plus sur un début de retournement au début du printemps.

« Il n’y avait pas de place pour la complaisance et ce n’était pas le moment pour le Conseil des gouverneurs de baisser la garde », a déclaré la BCE dans les comptes de la réunion des 13 et 14 décembre. « Il a été constaté qu’il fallait continuer à faire preuve de vigilance et de patience, ainsi qu’à maintenir une position restrictive pendant un certain temps. »

« Il était encore trop tôt pour être sûr que la tâche avait été accomplie », a ajouté la banque après que les décideurs politiques se soient mis d’accord à l’unanimité pour maintenir les taux stables.

Les décideurs politiques ont également conclu qu’ils devaient s’opposer aux attentes du marché en faveur d’un assouplissement rapide de la politique, même s’il existait une incertitude inhabituelle autour des perspectives d’inflation et de croissance économique.

« Il a été largement considéré comme important de ne pas tenir compte des attentes du marché dans la communication post-réunion », a déclaré la BCE. « Une certaine humilité a été conseillée en ce qui concerne l’évaluation des attentes du marché compte tenu des incertitudes dominantes. »

Les investisseurs s’attendent désormais à une baisse des taux de 135 points de base cette année, un changement important par rapport au début de la semaine, où des réductions de 150 points de base étaient prévues.

L’inflation a atteint 2,9 pour cent le mois dernier, comme l’avait prévu la BCE, et la banque prévoit une croissance des prix comprise entre 2,5 et 2,9 pour cent toute l’année, ne revenant pas à son objectif de 2 pour cent avant 2025, même si les investisseurs parier sur une évolution des taux plus douce.

Les décideurs politiques ont également conclu que leurs trois critères – les perspectives d’inflation, l’inflation sous-jacente et la force de la transmission de la politique – allaient dans la bonne direction, renforçant ainsi la confiance dans le fait que la politique fonctionnait comme prévu.

À seulement une semaine de la prochaine réunion politique de la BCE, le débat a quelque peu changé, les décideurs politiques acceptant désormais clairement que la prochaine étape est une réduction des coûts d’emprunt, mais un écart important demeure entre les attentes des investisseurs et celles des décideurs politiques.

Les investisseurs pensent que les perspectives d’inflation de la BCE sont fausses et que les baisses de taux devront bientôt commencer, tandis que les décideurs politiques affirment que les données clés, notamment sur l’évolution des salaires, ne seront pas disponibles avant des mois. Juin est donc le premier moment raisonnable pour reconsidérer sa politique.

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