Shopify ressemble à une action technologique d’élite. Maintenant vient la partie la plus difficile

Lorsque Shopify Inc. SHOP-T publiera ses résultats financiers trimestriels la semaine prochaine, de nombreux investisseurs pourraient être nerveux à la recherche d’indications sur les performances de la société de commerce électronique ainsi que sur le cours de son action.

Le titre se redresse depuis plus de trois mois, avec des gains qui le placent dans la même ligue que les Magnificent Seven – ces géants américains de la technologie alimentés par l’IA qui ont dominé l’attention des investisseurs pendant une grande partie de l’année écoulée.

Depuis le 27 octobre, lorsque le marché boursier dans son ensemble a commencé à se remettre de la lassitude liée à la hausse des taux, Shopify a grimpé de près de 84 pour cent jeudi.

C’est près de 12 points de pourcentage de plus que le gain de Nvidia Corp. sur la même période. Il bat Meta Platforms Inc., société mère de Facebook, de 26 points de pourcentage et devance de 58 points de pourcentage Microsoft Corp.

Et au cours de l’année écoulée, le cours de l’action Shopify a augmenté de 81 %, derrière Nvidia et Meta Platforms mais devant Amazon.com Inc. et la société mère de Google, Alphabet Inc.

Mais Shopify est-il vraiment magnifique ?

D’accord, cette question peut paraître ridicule – à première vue – pour plusieurs raisons. D’une part, Shopify est un pipsqueak par rapport à tous les membres des Magnificent Seven.

La valeur combinée des actions de Shopify s’élève à 113 milliards de dollars américains, ce qui est énorme selon les normes canadiennes. Mais Microsoft est valorisé à plus de 3 000 milliards de dollars. Et la capitalisation boursière de Tesla Inc., la plus petite des Sept, est plus de cinq fois supérieure à celle de Shopify.

De même, Shopify ne produit pas le genre de résultats financiers époustouflants des Magnificent Seven. Considérez que Meta a déclaré un chiffre d’affaires de 40,1 milliards de dollars américains pour le quatrième trimestre 2023 et que Microsoft a déclaré un chiffre d’affaires de 62 milliards de dollars américains.

Les analystes s’attendent à ce que les revenus attendus de Shopify pour le quatrième trimestre – lors de la publication de ses résultats le 13 février – augmentent de 19 %, pour atteindre 1,8 milliard de dollars américains, selon FactSet. C’est proche de ce que Microsoft génère en trois jours environ.

Même les performances boursières les plus agitées ne correspondent pas tout à fait. Alors que Microsoft, Nvidia, Meta Platforms et Alphabet ont atteint des sommets records cette année, le cours de l’action de Shopify est 45 % inférieur à ses sommets de 2021, lorsque la promesse du commerce électronique faisait fureur et que l’entreprise valait plus que Royal. Banque du Canada.

Pourtant, il existe également de grandes similitudes avec les Magnificent Seven. Shopify, basée à Ottawa, est une star technologique de renommée mondiale. Elle intègre des outils d’IA dans sa plateforme de commerce électronique destinée aux entreprises.

Et, tout comme les Magnificent Seven ont dominé les principaux indices de référence américains au cours de la dernière année, Shopify est deuxième derrière Celestica Inc. – une autre société bénéficiant d’un intérêt croissant pour le potentiel de l’IA – parmi les membres de l’indice composé S&P/TSX au cours de la même période. période d’un an.

Cela conduit à une autre qualité que Shopify a en commun avec les Magnificent Seven : le cours élevé de l’action reflète les attentes élevées des investisseurs.

Le cours de l’action à New York dépasse désormais les 90 $ US (elle se négocie également à Toronto). Certains des analystes les plus optimistes ont augmenté leur objectif de prix – leur estimation du cours de l’action au cours de l’année prochaine – jusqu’à 100 $ US. Mais l’objectif moyen, selon Bloomberg, est de 78,40 dollars américains, ce qui suggère que les investisseurs ignorent l’opinion des experts.

Ce n’est pas nécessairement une mauvaise chose. Cependant, la forte reprise des trois derniers mois a poussé la valorisation du titre à des niveaux extrêmes – encore une fois.

Le ratio prix/ventes est désormais de 16,9, selon Morningstar. Cela coûte cher si l’on considère que Tesla – qui n’est pas en reste, compte tenu de la fidélité des investisseurs envers le PDG Elon Musk et de la part importante de l’entreprise sur le marché des véhicules électriques en Amérique du Nord – se négocie à moins de sept fois ses ventes.

Le cours actuel de l’action Shopify laisse donc peu de place à un soupçon de croissance décevante.

Todd Coupland, analyste chez CIBC Capital Markets, est convaincu que la trajectoire de croissance de l’entreprise est solide. Il s’attend désormais à ce que Shopify génère des revenus de plus de 2,1 milliards de dollars américains au quatrième trimestre, soit une augmentation de 22,6 pour cent par rapport à la même période de l’année dernière, tandis que la récente rationalisation de l’entreprise devrait générer des bénéfices meilleurs que prévu.

Le long terme s’annonce encore meilleur, selon M. Coupland. Il estime que Shopify continuera d’ajouter de nouvelles entreprises à son réseau de commerce électronique, de bénéficier de hausses de frais et d’impressionner les investisseurs avec une liste de marchands en ligne qui augmentent leurs ventes à un rythme environ deux fois supérieur à celui de l’univers plus large du commerce électronique.

« Shopify est bien placé pour dépasser le marché en 2024 », a déclaré M. Coupland dans une note cette semaine.

Néanmoins, l’admission dans un groupe d’élite de valeurs technologiques ne garantit pas un parcours sans heurts. Le cours de l’action Tesla a chuté de plus de 20 pour cent cette année et même Alphabet a subi une brève liquidation après avoir annoncé des ventes publicitaires décevantes le mois dernier.

Ce n’est pas toujours facile d’être magnifique.

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