L’avenir de l’immobilier commercial s’annonce sombre alors que les valeurs continuent de chuter

Résumé : Le secteur de l’immobilier commercial connaît des difficultés importantes en raison de la hausse des taux d’intérêt. Le cabinet de recherche Capital Economics estime que la valeur des propriétés immobilières commerciales connaîtra une perte totale de 590 milliards de dollars cette année. De plus, Capital Economics prévoit une nouvelle baisse des valeurs de 480 milliards de dollars l’année prochaine et une perte supplémentaire de 120 milliards de dollars en 2025, totalisant une baisse de valeur du sommet au creux de 24 %. L’avenir des immeubles de bureaux, durement touchés par la pandémie, est particulièrement incertain. La valeur des bureaux devait initialement baisser de 35 % d’ici la fin de 2025, mais cette estimation s’est détériorée à plus de 40 % sans aucune reprise, même d’ici 2040. Le secteur connaît une augmentation des taux de délinquance alors que les emprunteurs ont du mal à effectuer leurs remboursements, ce qui entraîne davantage de pertes. propriétés en difficulté et espaces de bureaux à prix réduit sur le marché. Même si certains experts estiment que le nombre de postes vacants commencera à diminuer après 2025, l’avenir proche reste difficile. De nombreux emprunteurs sont confrontés à des échéances qui seront difficiles à refinancer, ce qui entraînera de faibles revenus et des ratios prêt/loyer indésirables. Malgré les défis auxquels est confronté le marché de l’immobilier commercial, les experts estiment qu’il ne s’effondre pas complètement, mais qu’il subit plutôt une lente évolution qui pourrait être moins sévère que prévu initialement.

La valeur de l’immobilier commercial chute à mesure que les taux d’intérêt plus élevés font des ravages

Le secteur de l’immobilier commercial est confronté à une baisse importante des valeurs en raison de la hausse des taux d’intérêt. Le krach immobilier de 2008 et la Grande crise financière qui a suivi ont conduit à une ère d’« argent bon marché » qui a alimenté une « bulle de tout » et produit des immeubles de bureaux de grande valeur dans des « villes superstars ». Cependant, le choc de la hausse des taux d’intérêt en 2023 a provoqué des difficultés et des pertes importantes dans le secteur.

Le cabinet de recherche Capital Economics estime que la valeur des propriétés immobilières commerciales connaîtra une perte stupéfiante de 590 milliards de dollars cette année. La détresse devrait se poursuivre au cours de la nouvelle année, Capital Economics prévoyant une nouvelle baisse des valeurs de 480 milliards de dollars. En outre, ils prévoient une perte supplémentaire de 120 milliards de dollars en 2025, ce qui entraînerait une baisse de valeur de 24 % du sommet au creux.

Les immeubles de bureaux, en particulier, ont été gravement touchés par la pandémie. Le responsable de l’analyse de l’immobilier commercial chez Moody’s Analytics suggère que l’histoire des immeubles de bureaux n’est pas celle d’une obsolescence massive mais plutôt d’un lent processus de normalisation et d’adaptation à l’avenir. Cependant, la normalisation devient de plus en plus difficile et les prévisions concernant la valeur des bureaux sont devenues plus sombres. Capital Economics s’attend désormais à ce que la valeur des bureaux chute de plus de 40 % entre le sommet et le creux d’ici la fin 2025, sans aucune reprise en vue, même d’ici 2040.

Les experts attribuent la détérioration de la situation à la hausse des taux d’intérêt à long terme. Les taux réels, corrigés de l’inflation, se situaient autour de zéro à 1 % dans les années 2010, mais devraient augmenter jusqu’à 1,5 % à 2 % dans les années 2030. Même si la Réserve fédérale devrait réduire ses taux d’intérêt l’année prochaine, les taux finiront probablement par revenir à leurs niveaux actuels.

Le secteur est déjà confronté à une augmentation des impayés dans les bureaux, les emprunteurs ayant du mal à effectuer leurs remboursements. En conséquence, les données sur les titres adossés à des créances hypothécaires commerciales montrent une augmentation des taux de délinquance des bureaux. Les analystes prévoient que ces difficultés se poursuivront l’année prochaine, ce qui pourrait conduire les banques et les prêteurs à reprendre les propriétés en souffrance et à inonder le marché d’espaces de bureaux à prix réduit.

L’avenir reste incertain et difficile pour le secteur de l’immobilier commercial. Kevin Fagan, responsable de l’analyse de l’immobilier commercial chez Moody’s Analytics, prédit une année difficile à venir, avec 75 % des échéances en difficulté en raison de faibles revenus et de ratios prêt/loyer indésirables. Même si le marché ne s’effondre pas complètement, il subit une lente évolution qui a déjà été prise en compte dans les prix. Les valorisations du marché privé dans l’ensemble du secteur sont en baisse, mais on peut espérer une reprise progressive à long terme.

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